欧博百家乐ABG:个股解码/盈利增长可观 药明生物70元吸纳\刘雅珉

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  图:药明生物(02269)

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  药明生物(02269)是一家全球领先的生物药合同研究、开发和生产服务公司(CRDMO)。公司通过开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台,提供全方位的端到端服务,帮助合作伙伴发现、开发及生产生物药,实现从概念到商业化生产的全过程,加速全球生物药研发进程,降低研发生产成本。

  药明生物持续推动管线项目数量增长,并在2021年创下历史新高。截至2021年12月底,在药明生物平台上研发的综合项目达480个。2021年是药明生物商业化生产业务的元年,新增7个商业化生产项目,累计赋能9个商业化生产项目,商业化项目管线愈发多元化。2021年临床三期项目高达32个,预计未来将有更多项目进入商业化生产,助力收益持续增长。得益于客户对药明生物长期的认可与信任,目前,药明生物已拥有超过470家全球合作伙伴,包括所有全球排名前20的大型制药公司。

  药明生物2022年中期业绩预计持续大幅增长,高景气度态势不变。受益于持续增加的客户数量和商业化生产,以及后期阶段业务延续,预期上半年收益同比增长61%至63%;公司利润及归属于公司权益股东的利润同比分别增长36%至38%和35%至37%;经调整股份为基础的薪酬、外汇损益及投资公允价值损益后,公司非国际财务报告准则经调整纯利将增长58%至60%。

  药明生物业绩预告亮眼,但并未消除投资者对明年甚至更后时间CRDMO行业增长放缓的疑虑。尤其是同业药明康德(02359)的半年度业绩,扣除新冠项目后的盈利增长只有30%左右,随后多数机构下调多个研发外包药企明年的业绩增速预测,药明康德在业绩会上表示,2021至2024年剔除新冠业务,能保持34%年化增长,这一增长率在全球经济放缓的大背景下已经有不错的吸引力。

  药明生物明年对应的PE大约在30至40倍,其整体的增长中枢相信与药明康德一致,基本上PEG依然合理,建议投资者可在70元附近布局。

  (作者为招商永隆银行证券分析师,证监会持牌人士,并没持有上述股份)

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